（一）公司主要是做智能电力监控产品的研发、生产和销售以及电力监控系统集成服务。自设立以来， 公司紧跟电力监控行业技术发展和市场需求变化，研发出具有核心技术的电力监控仪表、电力监控 装置、用电安全保护设施和传感器等智能电力监控产品。通常，电力从发电站生产到最终用户使用需经过发电、变电、输电、配电和用电等环节。公司 产品主要使用在于用电环节，其突出功能是采集用电数据和电力系统状态信息，旨在为用户电力系统 安全可靠、稳定高效地运行提供保障。近年来，随着终端用电场景中多样化、数字化的用电设备大 量增加，用户对电能质量和电能的高效利用提出更高要求，建立功能强大的电力监控系统变得愈发 重要。智能电力监控产品作为电力监控系统必备的底层硬件，其对建立强大的电力监控系统起着关 键作用。公司凭借丰富的产品经验和技术创新实力，持续开发出能使用户得到满足个性化需求的智能电力监控 产品，并广泛应用于数据中心、通信基站、新能源充电桩、轨道交通、工业建筑与市政等领域。以 数据中心为例，单个大型数据中心通常包含上百个列头柜、上千组机架和数万个服务器，设备数量 多、能耗高、用电环境复杂，对电力供应的安全稳定和节能环保要求高。客户通过在数据中心内部 电力线路安装电力监控仪表、电力监控装置和传感器等产品来实时测量感知电流、电压、功率、谐 波、电能、功率因数、相位角、绝缘电阻等电力参数和温度、湿度等用电环境参数，以精准掌握用 电设备和电力线路的运作情况，实现数据记录、统计分析、故障诊断、控制保护和设备管理等功能， 并利用互联网将数据传输至电力监控系统，为用户发现故障隐患和准确计算数据中心 PUE 指标提供基 础数据保障，进而为数据中心创造安全可靠、节能高效和智能运维的用电环境。

  公司产品品质优异，积累了一批优质客户。公司客户主要为成套设备商、系统集成商等直接客 户以及终端用户。其中，知名成套设备商客户包括中恒电气（002364）、科华数据（002335）、科士达（002518）、白云电器（603861）、动力源（600405）等，知名系统集成商客户包括维谛技术、科 信技术（300565）、高新兴（300098）等，知名终端用户包括腾讯阿里巴巴中国移动、中国铁 塔、中国电信等。公司产品先后被应用于中国电信、中国移动、中国铁塔的通信基站和腾讯、阿里巴巴等有名的公司的数据中心，在行业内拥有非常良好的品牌形象和市场地位。公司具备拥有较强的产品研制能力，具备独立编写核心算法的能力。截至 2022 年 6 月 30 日，公司 拥有发明专利 28 项、实用新型专利 77 项和外观设计专利 14 项，以及 146 项软件著作权和 6 项科 技成果。通过二十余年的技术攻关和行业沉淀，公司成功掌握了多回路电量精准测量及快速响应技 术、高压直流绝缘监测技术、多协议通信技术等 10 项核心技术。公司是广东省“专精特新”中小企业及国家高新技术企业，拥有“广东省省级企业技术中心” 和“广东省智能电力测控仪表工程技术研究开发中心”创新平台，曾获得“广东省创新型企业”“国 家知识产权优势企业”“广东省科学技术奖励三等奖”等荣誉称号。公司“精密配电柜电源监测系 统”“智能电力监控系统”“第五代智能电力测控仪”“多功能电能表”“智能数显表”“智能电 机保护控制器”“电气火灾监控设备”等产品先后经广东省高新技术企业协会认定为广东省高新技 术产品。

  （二）公司基本的产品和服务分别为电力监控产品和电力监控系统集成服务：（1）电力监控仪表产品 电力监控仪表产品最重要的包含智能电力测控仪、数显表、计量仪表和采集器（2）电力监控装置产品 电力监控装置产品最重要的包含机柜监控装置、机房监控装置和配电监控装置（3）用电安全保护设施产品 用电安全保护设施产品最重要的包含电气消防报警装置、电气设备保护控制装置和双电源开关设 备（4）传感器产品 传感器产品最重要的包含交流电量传感器、直流电量传感器、非电量传感器和电量变送器（5）电力监控系统集成服务 电力监控系统集成服务是指将电力测控、数据通信、数据处理、软件技术相结合，将用户用电 系统设施作为一个整体来控制、管理，为电力最终用户提供变配电监控、电力能效与管理、智慧 用能及计费、电气安全预警等智慧用电管理服务。系统集成服务包括方案设计及项目实施等内容， 根据项目需求优化配置电力仪表、通信网关、服务器等硬件设备，为用户更好的提供电力仪表及相关配套 设施安装、综合布线、调试、培训及运维等服务。

  （一）电力监控产品是一种用于使用户得到满足自身电力监测、控制与管理需要的数字化、智能化、网络化 的关键组件，旨在帮助用户实现电力参数的测量与管理、电气故障的诊断和记录、设备正常运行的控制 和保护。作为传统电工仪器仪表的升级替代产品，近年来电力监控产品随着物联网、人工智能、计 算机软硬件等先进的技术的发展，已被应用于电力系统的发、输、变、配、用的所有的环节，实现了对 电网电参量的测量、计量、分析、诊断、控制、保护等功能。电力监控行业发展与我国电力行业、 电工仪器仪表行业紧密关联。随着我们国家电力行业的加快速度进行发展、城乡电网改造和智能电网建设等政策陆续出台，电工仪器仪表 已成为中国仪器仪表行业中发展较快的子行业之一，其产品和服务大范围的应用于电力系统的发、输、 变、配、用、调的所有的环节。因此，电力行业对电工仪器仪表行业发展影响颇深，其与我国电力消 费及国家对电网投资建设规划紧密关联。根据国家统计局及中国电力企业联合会最新发布数据，随 着我们国家的经济稳定发展，全社会电力消费量持续增长，由 2010 年的 41,934 亿千瓦时增长至 2021 年 的 83,100 亿千瓦时，年复合增速为 6.42%。全社会用电力消费总量的增长对电力设备的投资具备较强的带动作用，特别是随国家新型基 础设施建设（以下简称“新基建”）以及我国城镇化进程、智慧城市的不断推进，工业用电及居民 用电均将呈现稳步增长态势，该趋势也必将促使我国电力监控商品市场的需求量持续增长。

  进入 21 世纪以来，随着时下人们不断追求更安全、节能、高效的用电环境，电力监控行业随之 兴起并发展成为一个新兴起的产业，目前已成为电工仪器仪表行业中增长最为迅速的行业之一。电力监 控行业市场需求大多数来源于于电力用户端对电力监控产品的需求。例如，数据中心、通信基站、新能 源充电桩、轨道交通、工业建筑与市政建设等领域，其配电系统正在不断向信息化、智能化方向发 展，其中电力监控产品在配电系统的所有的环节中起到了及其重要的作用。因此，电力监控行业随电力用 户端的信息化和智能化普及，相关这类的产品的应用将愈来愈普遍，市场容量也将逐步增大。同样，目前 我国的“碳达峰碳中和”节能减排工作已受到了广泛的推广和重视，高耗能的企业急需建立起有效 的能源管理监控系统来满足节能减排的需要。电能作为最重要的能源之一，用户端对有助于节能的 电力监控系统需求较大。综上，受益于“新基建”、节能行业的加快速度进行发展，电力监控行业将迎来广阔的市场发展空间。

  目前，电力监控产品主要是通过集成于列头柜、高低压配电柜、UPS 电源等电气成套设备之中而 被应用于数据中心。根据艾瑞咨询出具的《中国数据中心行业研究报告》显示，配电柜（8%）、机 柜（6%）、列头柜（4%）投入成本合计占数据中心建设成本比例为 18%。随着数据中心进入规模化建 设阶段，电力监控产品作为数据中心供配电系统的必备组件，其市场规模必将受益数据中心的大规 模化建设而迎来广阔市场增长空间。电力监控产品作为通信基站电力系统中的重要组成部分，对监测基站供电系统正常运行起着重 要作用。通信基站配置的电力监控产品根据基站建设规模大小不同而进行差异化配置。每个通信基 站需配置的电力监控产品包含智能电力测控仪、非电量传感器、电量传感器、交流传感器、直流传 感器等。其中 5G 通信基站配置的电力监控产品品种类型较普通基站更多，每个基站在原有的基站电力 配置基础上至少还要增加一套配电监控装置，用于 5G 设备用电管理。综上，随着“新基建”及 5G 网络建设的不断推进，我国对通信网络基站建设进入加快速度进行发展时 期，电力监控产品在通信基站基础设施市场的应用将进一步得到增强，通信基站的建设及升级换代 将为电力监控行业带来新的增长空间。电力监控产品作为新能源充电桩的必备组件，在新能源汽车及充电桩行业的蓬勃发展的带动 下，电力监控产品在新能源充电桩领域市场规模也将快速增长。

  （二）公司凭借优异的产品质量和电力监控相关的核心技术，积累了一批优质客户和终端用户，其中，知名成套设备商客户包括中恒电 气（002364）、科华数据（002335）、科士达（002518）、白云电器（603861）、动力源（600405）等， 知名系统集成商客户包括维谛技术科信技术（300565）、高新兴（300098）等，知名终端用户包 括腾讯阿里巴巴中国移动中国铁塔中国电信等。公司产品先后被应用于中国电信、中国移动、中国铁塔的通信基站和腾讯、阿里巴巴等知名企 业的数据中心，在行业内拥有非常良好的品牌形象和市场地位。报告期内，公司考虑主营业务、产品结构、所处行业、下游应用领域等因素，与国内电力 监控企业安科瑞、中电电力、派诺科技和国外企业施耐德、ABB、溯高美、西门子的电力监控产品 业务构成竞争。

  1.报告期各期，公司主要营业业务毛利率分别是 38.80%、37.95%、36.85%和 31.96%，保持在相对稳 定水平。2022 年 1-6 月，发行人主要营业业务毛利率为 31.96%，较上年度下降 4.89 个百分点，主要原 因是受原材料采购均价上升所致。虽然公司 2022 年 1-6 月产品主营业务毛利率下降，但发行人产 品竞争力及市场地位没发生明显变化，其竞争力大多数表现在产品技术的先进性方面。虽然本次毛利率下降并非产品竞争力及市场地位的变化造成，但若公司未来未能紧跟行业发 展，持续进行技术创新和产品升级，保持行业地位，或国家有关政策和市场之间的竞争环境出现重大变化， 公司可能面临基本的产品平均单价降低、毛利率下降等风险，对公司未来盈利增长产生不利影响。

  2.报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为 10,623.85 万元、12,499.55 万元、15,015.87 万元和 14,071.76 万元，占当期营业收入的占比分别是 44.80%、42.80%、46.36%和 96.81%，占比 较高。公司应收账款金额较大，且随公司经营规模的扩大，应收款项可能进一步增加。若公司主 要客户的经营状况和资信状况发生不利变化，则会导致该等应收账款不能按期收回或没办法回收而发 生坏账，进而对公司的生产经营和业绩产生不利影响。

  公司主要是通过研发、生产和销售智能电力监控产品及实施电力监控系统集成项目来实现盈利，公司客户最重要的包含成套设备商、系统集成商和终端用户，产品应用领域涵盖了国民经济用电领域的众多行业，如数据中心、通信基站、新能源充电桩、轨道交通、工业建筑与市政等行业，公司毛利率下滑迅速，下游市场之间的竞争激烈，未来业绩承压，短线亿左右估值，发行价比较低，上市开盘不至于破发，建议积极申购。

  说明：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价或者开板价，不是指开盘后跌到这一个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非代表大资金拥挤度的量化表数据（庄概念评分）暴涨。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点）。新股申购建议分为四种（1.积极申购2.一般申购3.谨慎申购4.不建议申购，前面两种情况个人会申购，后面两种情况个人不申购）。请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。